2018年流动性环境发生了什么变化？通过对y2G82017年第四季度中国货币政策执行报告》梳E513，我们认为2018年政策的实施有如下变化：9LXw是主要目标“去杠杆”r6aG实现路径从“数量型调eNMa”向“价格型调控”升dli5；二是除坚持“去杠杆mW6y之外，去杠杆从“数量qM1t调控为主”逐步向“价ndPG型调控为主”转型，对WiyG融风险的态度由“守住qAxC变为“防范”，基于去G7zC杆将以价格型调控为主cplP防风险的实现路径大概vhyO落实到数量上8qNc

我们也相信美国国债可提供较佳KJ9I债券凸性，因为其他市场在经济LocX退时的收益率下跌空间不大，而c3EO在其他多个可能出现的情境中，vA8b益率上升的概率较高ZiM3